近期,世界銀行發布的最新《中國經濟簡報:跨越復蘇——邁向綠色包容性增長之路》(下稱《報告》)預計,2021年中國經濟增長將達到8.5%。隨著低基數效應逐漸消減,經濟回歸趨勢增速,預計2022年增速將放慢至5.4%。


世界銀行中國首席經濟學家艾卡思(Sebastian Eckardt)與北京大學國家發展研究院院長姚洋進行了對話,對《報告》及中國經濟復蘇路徑進行了討論。


今年中國經濟將強勁增長 增長將轉向國內市場


對于短期經濟復蘇前景,艾卡思表示,中國經濟的復蘇仍在軌道上,但一些失衡因素依然存在。在2020年低基數的基礎上,2021年中國經濟將出現強勁增長,增長動力將出現轉向,從公共投資和國外市場轉向私人消費投資和國內市場。


從需求來看,中國國內消費成為最重要的經濟驅動力,消費增長逐步改善,但仍沒有恢復到疫情前的水平。投資則受到疫情影響,基礎設施投資、房地產投資增長放緩。從供給來看,工業生產仍高于趨勢水平,服務業繼續改善,但還沒有恢復到疫情前的水平。


艾卡思提出,中國經濟復蘇的不均衡與消費者價格和生產者價格上漲的不同路徑有關。全球大宗商品價格從一個較低的基數開始上漲,刺激了一些工業價格的大幅上漲,從而導致了PPI的上漲。而CPI的漲幅則小得多,主要是由于私人消費復蘇緩慢,同時豬肉價格出現通縮。目前尚未看到基于原材料價格上漲引發的再通脹?!秷蟾妗奉A計,中國2021年CPI同比增長1.5%,2022年將增長2.2%。


在中國宏觀政策方面,包括2021年政府工作計劃在內的政策文件建議根據經濟復蘇的步伐逐步退出政策,設定了保守的增長目標(6%),財政政策提出降低財政赤字,部分取消稅收減免和延期;貨幣政策沒有進一步放松,保持穩定的流動性狀況,逐漸縮緊特別貸款計劃。


姚洋認為,世行關于今年中國經濟的預期較為保守。中國GDP一季度同比增長18.3%的,二季度應該會超過10%的增長率,下半年預計會實現5.5%-6%的增長,全年度增長率可能會達到9.5%。


姚洋對于中長期中國經濟增長的預期也更為樂觀。他表示,中國有很多長期以來的挑戰,但中國經濟還在不斷增長。有利因素是,中國在三大技術領域處于全球領先位置,首先是人工智能領域,與美國不相上下;其次是太陽能領域,中國的太陽能裝機量占全世界的1/3,可以說覆蓋了全世界大部分市場;還有電動車領域,中國電動車銷量占全世界的30%-40%,中國能以較低成本生產同質量的電動車產品,未來中國將會出口電動車到全世界。


長期需關注債務風險 結構性改革依然重要


艾卡思表示,經濟的長期影響因素包括人口因素,快速老齡化,贍養率急劇上升;資本積累因素,公共投資邊際回報低、債務高、資本配置不當;還有生產率因素,TFP(全要素生產率)增長乏力。這些長期因素的變化并不會直接影響到政策,更加需要關注對這些因素的管理。


艾卡思著重提出了債務風險。經過去年的大幅增長,中國的債務與GDP之比在2021年第一季度的GDP增長中有所回落。去年的流動性注入和監管寬容阻止了壞賬的大幅上升。但問題在于,一旦寬松措施和金融支持被收回,違約和不良貸款可能會上升。全系統的緩沖本應足以吸收沖擊,但局部的脆弱性,尤其是地區性銀行的脆弱性,可能在寬松政策退出后會加劇。


這些經濟趨勢的政策含義是什么?艾卡思表示,中國要逐步實現基于數據的政策正?;?,并將重點轉向消除風險。與此同時,結構性改革依然重要。


短期看,要確保復蘇的宏觀政策。中國越來越多采用基于數據的政策,保證政策制定的客觀性。宏觀政策正在逐步正?;?,貨幣政策方面已經慢慢取消了一些寬容性政策和特定流動性支持,中央政府也更多利用財政政策來對沖經濟下行的風險。


長期來看,為實現中期經濟高質量增長,中國要更加關注更多的累進稅收、健全的社會保障體系和公共服務支出;更廣泛地使用碳定價,擴大綠色投資;同時繼續推進供給側結構性改革,包括提高勞動力和資本等要素市場效率。


 

新京報貝殼財經記者 顧志娟 編輯 陳莉 校對 趙琳