8月13日,果鏈概念股中的天音控股一度漲停,一度錄得4天3板。不過到了午后,天音控股漲停被打開,最終收漲5.41%。盡管如此,半個月該股股價從低點已翻番(從7元多漲到了15.40元)。

 

雖然天音控股股價半個月來表現強勢,不過很多果鏈上市公司股價卻表現不佳。其實自年初以來,蘋果產業鏈持續承壓。據報道,二十多只蘋果概念股年內跌幅超20%,其中領益制造跌幅居前,累計跌超40%,信維通信跌超27%,立訊精密跌超29%,東山精密跌超22%,藍思科技跌超18%,聞泰科技跌超11%。

 

三季度是消費電子的傳統旺季,不少手機廠商將在三季度密集發布新機。這些股能抄底嗎?

 

蘋果新機發布在即?

 

近日,在互動平臺上,相關蘋果鏈上市公司頻頻被問及是否有蘋果公司訂單及相關合作情況。

 

在深交所互動易上,有投資者向立訊精密提問稱“請問貴公司對蘋果13的訂單怎么看?”立訊精密回應表示,基于契約精神,不便對具體客戶具體產品進行說明。

 

而據報道,知名調研機構Trendforce在周四更新表示,iPhone 13不會像iPhone 12那樣延期,將于9月如期發布,此舉將帶動iPhone三季度出貨量同比增加30%。


關于iPhone 13的特性,Trendforce指出,包括5nm A15處理器、更大的電池容量、更多版本對毫米波5G頻段的支持等。

 

此前,財信證券也曾,臺積電開始生產A15芯片,iPhone 13有望如期發布。

 

北京時間7月28日凌晨,蘋果發布2021財年第三季度(今年4-6月)財報。財報顯示,蘋果營收814億美元,同比增長36%,其中大中華區營收更是取得了58%的增長。

 

各項業務中,iPhone表現突出,銷售額達到395.7億美元,相比于去年同期的264.2億美元,同比增長約50%。

 

“這一季度,大中華區創下了歷史新高,我們感到非常自豪,我們也竭盡所能服務于這一地區的用戶?!碧O果CEO庫克在財報分析會上表示,除了iPhone 12 Pro和iPhone 12 Pro Max等產品的良好表現外,可穿戴設備、Mac等產品和服務方面也是創下歷史紀錄的。

 

中信建投此前在研報中預計,iPhone13將繼續延續良好銷售表現。這或對眾多果鏈公司有利。

 

天音控股毛利率較低 業績增幅大起大落

 

天音控股在半年報中稱,其與世界頂尖的三大科技公司蘋果,華為和三星長期深度合作,憑借自身強大的渠道網絡和分銷能力,向超過20000家下游業務伙伴提供分銷,零售、物流、售后等多樣化、全方位的智能終端供應鏈服務。

 

從業績看,近5年,天音控股營收規模從2016年的338.5億增長到了2020年的近600億,不過,其歸母凈利潤規模不升反降,從2016年的2.234億下滑到了2019年的5069萬以及2020年的1.861億,甚至2018年還出現了2.307億的虧損。

 

從今年上半年業績看,其營收規模達到了375.56億元,同比增長26.64%,歸母凈利潤8696萬元,同比增長19.30%。不過其經營活動產生的現金流量凈額為約-10億元,同比由正轉負,大幅下滑338.57%。

 

其在半年報中稱,當前全球市場處于后疫情時代,消費復蘇緩慢,公司手機業務在逆境中仍然取得穩步上漲。目前來看,下半年公司在手機行業可能遇到的風險主要為部分廠商受核心元件影響5G產品推出放緩以及受國外疫情防控政策反復的影響海外拓展放緩。

 

從毛利率看,該公司毛利率近5年都在5%以內,去年以來已在3%以內。如此低的毛利率下,該公司盈利穩定性不容樂觀,市場出現風吹草動就很容易出現虧損或業績下滑。從該公司業績增幅看,其經常大起大落,從2016年到2020年其扣非凈利潤的增幅分別為159.87%、70.75%、-427.18%、121.12%、-95.46%。

 

在其智能終端分銷業務中,包括了電子煙業務,公司稱,其與電子煙頭部品牌鉑德和小野簽訂戰略合作協議,成為鉑德和小野的唯一國代。

 

除了上述業務,其還布局了彩票業務、零售電商業務、移動轉售和移動互聯網業務。所有業務中,上半年通信產品銷售業務占總收入的94.33%。

 

領益智造缺芯等多種因素影響 上半年凈利潤下滑,發力新能源汽車業務

 

領益智造也是果鏈的龍頭。其在財報中稱,公司致力于成為全球領先的精密制造企業,努力為客戶提供“一站式”的精密智造解決方案。相關產品廣泛應用于消費電子、車載工控、智能安防、智能穿戴、智能家居、新能源汽車、醫療等領域。去年,公司從事的消費電子、智能穿戴、新能源汽車等領域的創新升級不斷。公司繼續采用大客戶為中心的策略,同時積極開拓客戶、拓展產品線、垂直整合發揮集團優勢提高綜合競爭力以取得長足發展。

 

從近5年看,領益智造業績(歸母凈利潤)波動性較大。2016年到2020年,其歸母凈利潤分別為2.341億、16.83億、-6.799億、18.95億、22.66億。

 

日前,領益智造也發布了2021年半年度業績預告, 上半年,公司營業收入同比預計增長比例為8%,剔除上年同期深圳市帝晶光電科技有限公司及其子公司、廣東江粉高科技產業園有限公司的影響,預計增長比例為19%,但受多種因素影響,歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降26.66%至42.50%。

 

這被一些投資者看作業績爆雷,領益智造股價也跌跌不休。

 

對于業績變動,領益智造公告稱:受智能手機芯片供應緊缺影響,部分國內客戶需求訂單放緩,導致產品固定成本分攤加大;受疫情影響,海外部分廠區生產短暫停工,導致部分項目量產延后;受消費電子部分老項目產品需求下調、降價及原材料價格上漲等影響,公司精密功能件業務盈利受到影響;公司今年新項目研發較多,研發費用支出相應增加,預計較上年同期增 加的研發費用金額為2.1億元,增長比例為32.81%;公司在發展核心業務的同時積極拓展新業務,布局汽車、5G、醫療、清潔能源等,目前新業務尚處于導入期或投資建設期。

 

有投資者還在互動平臺上詢問領益智造:貴公司高達41.75億的存貨(今年一季度末為51.33億元金額,占流動資產占23.39%,是否一個隱藏的大雷。另外,高達75.42億元的應收賬款(今年一季度末為66.68億)是否有保障?

 

領益智造回應稱,司存貨主要包括原材料、在產品、自制半成品、低值易耗品、委托加工物資、在途物資及產成品等,公司根據生產計劃及需求量預測情況進行備貨,公司存貨占流動資產的比例在行業內處于正常水平。應收賬款方面,公司會根據與主要客戶的歷史交易情況及信用狀況給予客戶一定的信用期,應收賬款余額大部分均在客戶信用期范圍內。公司將嚴格把控應收賬款的回款進度,持續加強應收賬款的管理和回收力度。

 

領益智造也在發力新能源汽車業務。

 

今年7月該公司發布《電池結構件項目投資協議》公告,公告稱,為滿足公司業務擴展及產能布局的需要,公司或其指定的下屬公司擬與荊門高新技術產業開發區管理委員會簽署項目投資協議,投資建設電池精密結構件項目。公司本次擬投資項目總額約為人民幣 20 億元,項目計劃通過在荊門市建設生產空間從而圍繞戰略客戶開展規模性的配套發展。公司董事會授權公司管理層簽署《電池結構件項目投資協議》及辦理相關事項。

 

有券商點評稱,領益智造不斷豐富了產品門類,提升產品創新能力,公司此前收購浙江錦泰電子作為市場切入點橫向擴展布局;本次公司投資建廠,則是布局新能源汽車業務的進一步延展。

 

信維通信業務轉型優化,上半年增收不增利,業績近腰斬

 

信維通信近5年來(2016年到2020年)的歸母凈利潤的增幅逐漸下滑,2020年歸母凈利潤出現了同比下滑。

 

日前信維通信也發布了半年報。上半年其營業收入同比增長19.48%,不過該公司上半年增收不增利,其凈利潤同比下滑了47.53%,扣非凈利潤更是腰斬,同比下滑了56.66%;經營活動產生的現金流量凈額也同比下滑了54.83%。

 

對此,信維通信表示,公司處于業務轉型優化階段,凈利潤階段性受到了一定的影響:①公司加大新業務的拓展力度,LCP、BTB、UWB、被動元件、汽車互聯等新業務處于加快拓展階段,已經對收入有所貢獻,隨著新業務逐步放量,將會成為業績貢獻的增長點。②上半年是消費電子行業的淡季,成熟業務的產能利用效率較低,影響了毛利率;下半年隨著旺季到來,對業績貢獻效應將會提升。③上半年原材料價格上漲較快,公司成本端也受到了一定的影響。

 

在業務拓展方面,信維通信稱,持續鞏固天線、無線充電、EMI/EMC等成熟業務的穩步發展,加快對LCP、BTB、UWB、被動元件、汽車互聯等新業務的拓展。在北美大客戶方面,其在互動平臺上表示,今年公司以積極突破大客戶供應鏈為目標,目前正在積極導入大客戶供應鏈。

 

LCP業務方面,公司在LCP材料上沉淀了很長時間,已具備了從LCP材料到LCP模組的全制程能力,能夠為客戶提供“LCP 材料-->LCP天線-->LCP 模組的一站式解決方案;在該領域,公司憑借著對射頻技術的沉淀以及這幾年不斷的投入,能夠為客戶提供更多規格、更高精度、更高調節性能、更高品質、更低成本的LCP產品,已與多家企業有配合項目,目前正在加緊拓展大客戶業務,積極開拓相關產品應用的開發。

 

其在互動平臺上表示,公司具備從LCP薄膜到LCP模組的全制程能力,技術能力在多個方面具備優勢,目前正在積極導入大客戶供應鏈,并為國內外客戶配套新的LCP項目開發、拓展客戶,努力在今年取得進一步進展。目前,公司LCP天線及模組正在與北美大客戶手機產品做前期接洽,尚未給北美大客戶的手機產品批量供貨。

 

在被動元件方面,信維通信稱,在被動元件領域已籌劃許久,并提前積累了各類被動元件的產品開發經驗。公司引進了國內外被動元件領域高端人才,并于2021年3月完成對聚永昶的收購,快速搭建電阻產品的研發與制造能力,目前公司正在加緊對電阻產品的擴產。未來,公司將逐步布局高端電容等被動元件產品,全面進軍高端被動元件產業,做大做強被動元件業務。

 

據悉,聚永昶目前主要生產片式電阻,在電阻領域擁有行業領先的研發與生產能力,其核心技術團隊成員技術、生產、運營經驗豐富。此外,聚永昶注重精益生產和成本管控,在品質與效率上達到行業一流水平,可實現較高的經營效益和產品毛利。公司通過對聚永昶的收購,快速搭建電阻產品的研發與制造能力,并逐步布局其他被動元件領域,全面進軍高端被動元件產業。

 

其在互動平臺上表示,高端被動元件作為電子產品的基石,是公司戰略的重要方向之一。公司先后在韓國、日本建立了研發中心,引入本土員工加強高端化的研究,并引進了一批國內外高端人才布局材料配方至全工藝流程。未來,公司計劃逐步布局高端被動元件產品,全面進軍高端被動元件產業,做大做強被動元件業務。

 

同時,信維通信正在加大對汽車客戶及其業務的開拓,未來還將根據客戶需要提供更多的汽車互聯產品。在汽車互聯業務方面,其表示,公司重視汽車業務的發展,公司已開拓大眾、東風本田、奔馳等國內、外多家汽車客戶,可為客戶提供車載無線充電、車載天線、UWB模組等產品。2021年5月,公司正式加入汽車數字連接協會(Car Connectivity Consortium),加快汽車數字鑰匙的推進。隨著與客戶業務合作的加深,公司會根據客戶的需求,在已有產業基礎上發揮主營業務優勢,積極拓展其他汽車互聯等產品。

 

對于與大客戶合作情況,公司在半年報中,在高度關注且充分理解客戶真正需求的基礎上,公司近幾年已經搭建了優質的全球大客戶平臺,并持續與客戶保持良好的合作關系,把客戶滿意落到實處。報告期內,公司持續保持對基礎材料和基礎技術的投入,不斷提高自身在基礎技術及產品實現上的核心競爭力,憑借穩定的品質、及時的交付、有競爭力的產品,獲得了客戶的高度認可,保持了良好的大客戶性。

 

東山精密毛利率均在20%以下 規模優勢利于降低成本

 

2016年以來,東山精密通過買買買成了蘋果的供應商。東山精密在半年報中稱,其致力于發展成為智能互聯、互通世界的核心器件提供商,業務涵蓋電子電路、光電顯示和精密制造等領域。公司產品廣泛應用于消費電子、通信設備、汽車、工業設備、AI、醫療器械等行業。

 

在電子電路領域,東山精密專注于為行業領先的客戶提供全方位電子電路(PCB)產品及服務,根據下游不同終端產品的定制化需求,為客戶提供涵蓋電子電路(PCB)產品設計、研發、制造的一站式解決方案, 產品廣泛應用于手機、電腦、AR/VR、可穿戴設備、服務器、通信設備、汽車電子等。

 

在光電顯示領域,東山精密是行業知名的觸控面板及液晶顯示模組制造商、LED顯示器件生產商。其中觸摸產品主要應用于中大尺寸的顯示領域,包括筆記本電腦、平板電腦等產品;液晶顯示模組產品主要應 用于中小尺寸的顯示領域,包括手機、平板電腦等產品;LED顯示器件產品廣泛應用于室內外小間距高清顯示屏等領域,另外Mini LED產品為公司本年度著力開拓的新產品。

 

在精密制造領域,東山精密主要為通信設備、消費電子和新能源汽車等客戶提供精密金屬結構件及組件業務,主要產品包括移動通信基站天線、濾波器等結構件及組件、新能源汽車散熱件及精密結構件、消費電子金屬結構件和外觀件等產品。

 

東山精密客戶包括眾多國際國內知名的高科技公司,其采購量大,對產品交付要求嚴格,對供應商的生產規模和生產效率要求較高。公司經過多年的發展和積累,現已發展成為國內綜合能力較強的智能互聯互通核心器件提供商之一。公司產能規模較大,能夠滿足下游大客戶的交付需求,形成良好的規模優勢。公司的規模優勢一方面有利于公司通過較強的采購議價能力來降低單位產品生產成本,另一方面可以通過內部資源的有效整合,降低運營成本,亦有利于公司與競爭對手形成差距,進一步鞏固和提高公司的行業地位,形成未來發展的核心競爭力。公司主要客戶群體包括國際知名企業,近年來公司外銷收入占比較大。

 

從半年報看,東山精密上半年營收同比增長23.50%,歸母凈利潤同比增長18.25%。不過其經營活動產生的現金流量凈額下滑了13.29%。從過去歷史看,其營收從2016年的84.03億增長到了2020年的280.9億;歸母凈利潤從1.442億增長到了2020年的15.30億。從經營活動產生的現金流量凈額看,過去5年,其造血能力大大增強。

 

不過從毛利率看,東山精密的盈利能力不高,5年來,其毛利率均在20%以下;近四年,該公司的凈利潤率在3%到6%之間,不過相比之前有所提高。

 

關于具體業務毛利率,有投資者在互動平臺上提問稱,貴司東山精密觸控顯示及液晶面板業務營收大增80%,而毛利率卻大幅下降5%,請問此類業務的采購生產銷售模式是怎樣的?東山精密對此回應稱,2021年1-6月,公司整合了觸控面板及液晶顯示模組業務,進一步發揮其協同效應,得益于新技術的普及帶來的行業復蘇,公司的觸控顯示模組業務收入增長81.64%,但是受匯率波動、原材料漲價以及產品結構調整(增加了全貼合產品的出貨比例)的因素影響,上半年毛利率相比去年同期有所下降。

 

立訊精密尚未公布半年度業績預告。今年一季度,其營業收入同比增長27.29%,歸母凈利潤同比增長37.44%。應收賬款比上年末上升14.84%,增加205,382.32萬元,主要是同比業務量增加以及并購子公司合并應收款增加。存貨比上年末上升34.23%,增加452,277.26萬元,主要是受疫情及材料價格上漲影響公司提前備料,以及并購子公司合并存貨增加所致。

 

從過往表現看,公司營業收入從2016年的137.6億增長到了2020年的925.0億;歸母凈利潤從2016年的11.57億增長到了2020年的72.25億。不過,與此同時,該公司的應收賬款也大幅增長,2016年的47.21億增長到了2020年的138.4億。

 

立訊精密去年年報披露,最近三年,公司累計研發投入126.36億元,其中報告期內57.45億元,占營業收入6.21%。

 

2020年年報看,立訊精密去年的汽車互聯產品及精密組件業務的營收在28.44億,占總營收的3.07%。該公司也在發力汽車業務。

 

智能手機出貨量不佳,依賴大客戶風險大,“果鏈”企業發力汽車業務

 

國際數據公司(IDC)發布的2021年第二季度手機市場跟蹤報告數據顯示,2021 年第二季度中國智能手機市場出貨量約7810萬臺,同比下降11.0%,2021年上半年國內整體市場出貨量1.64億臺,同比增長6.5%。其中,vivo出貨量1860萬臺,位列國內第一,市場份額23.8%;OPPO出貨量1650萬臺,位列第二,市場份額21.1%;小米位列第三,出貨量1304萬臺,份額17.2%;蘋果位列第四,出貨量860萬臺,份額10.9%;榮耀作為獨立個體,排名首次進入全國前五,出貨量690萬臺,份額8.9%。

 

歐菲光的前車之鑒在前,智能手機出貨量遇到瓶頸,與蘋果的合作能為果鏈公司帶來多少收益存在很大的不確定性。所以,可以看到,近一年以來,很多“果鏈”企業在發力汽車領域。


新京報貝殼財經記者 岳彩周 編輯 宋鈺婷 校對 張彥君